La Reserve Bank of India a relevé son taux repo de 25 points de base à 5,50 % le 7 octobre 2026, première hausse depuis février 2023. Les six membres du comité de politique monétaire ont voté à l'unanimité et remplacé la posture « neutre » par un « resserrement calibré ». Le gouverneur Sanjay Malhotra a toutefois précisé que les prochaines décisions dépendraient des données d'inflation et de croissance.
Pourquoi la RBI resserre sa politique
L'inflation indienne a accéléré à 4,82 % en août contre 4,45 % en juillet, tandis que l'inflation alimentaire atteignait 5,95 %. La RBI prévoit une inflation globale moyenne de 5,8 % sur les trois prochains trimestres et une inflation sous-jacente de 4,4 % sur l'exercice en cours. Le pétrole est crucial car l'Inde importe l'essentiel de son brut, reliant les chocs géopolitiques à la balance commerciale, à la roupie et aux prix intérieurs.
La décision inverse aussi une partie de l'assouplissement cumulé de 125 points de base engagé en février 2025. Elle était largement anticipée : environ 60 % des économistes interrogés par Reuters prévoyaient une hausse de 25 points de base.
Impact sur les marchés et les bénéfices
Le rendement de l'obligation d'État indienne à dix ans a progressé d'environ cinq points de base à 7,2655 % après la décision, tandis que la roupie restait proche de 96,36 pour un dollar. Un coût du capital plus élevé peut peser sur l'immobilier, les infrastructures et le crédit à la consommation. Les banques peuvent d'abord bénéficier de la revalorisation de leurs actifs, mais cet avantage s'érode si le coût des dépôts augmente ou si le crédit ralentit.
La lecture haussière est que la croissance robuste donne à la RBI la possibilité de contenir l'inflation avant qu'elle ne s'ancre, ce qui soutiendrait la stabilité macroéconomique et la devise. La lecture baissière est qu'un cycle prolongé de hausses, associé à un pétrole cher, comprimerait le pouvoir d'achat, les marges et les valorisations.
Ce qu'il faut surveiller
- L'inflation mensuelle, notamment l'alimentation et les services.
- Le prix du pétrole et son impact sur le compte courant et la roupie.
- La courbe des taux publics et le prix des dépôts bancaires.
- Les indications de la RBI sur le calendrier d'éventuelles hausses supplémentaires.
Sources : Reuters sur la décision d'octobre et Reserve Bank of India. Les données de marché sont des instantanés.