Le S&P/ASX 200 a gagné 80 points, soit environ 0,9 %, pour clôturer à 8 789 points le 30 septembre. Le déclencheur n’était pas un bon chiffre d’inflation globale : l’IPC d’août a accéléré à 4,0 % sur un an, contre 3,5 % en juillet. Les investisseurs ont plutôt retenu une moyenne tronquée stable à 3,6 % pour le troisième mois consécutif et une hausse mensuelle sous-jacente inférieure aux attentes, ce qui a réduit la crainte d’un relèvement de taux en novembre par la Reserve Bank of Australia.
Pourquoi le rebond compte
L’indice restait pénalisé par la hausse des coûts de financement, l’inflation du logement et le carburant. Le gain de mercredi prolonge un rebond de trois séances, mais l’ASX 200 a tout de même perdu environ 3,2 % en septembre, mettant fin à cinq mois consécutifs de progression. Il s’agit donc d’une révision des anticipations de taux à court terme, pas de la disparition du risque inflationniste.
Les valeurs immobilières, sensibles aux taux d’actualisation, ont mené le mouvement. Goodman Group a progressé d’environ 4 %, Wesfarmers de 3,6 % et Northern Star Resources de 6,5 %. Cette composition contredit l’affirmation non étayée du brouillon initial selon laquelle la hausse provenait largement des banques et des minières.
Le canal inflation–RBA
Un IPC global à 4,0 % reste nettement supérieur à la cible de 2–3 % de la RBA. Le logement et le carburant ont joué un rôle important, tandis que la moyenne tronquée à 3,6 % indique que les pressions sous-jacentes demeurent trop fortes. Selon ABC/LSEG, la probabilité implicite d’une hausse en novembre est retombée vers 20 % après la publication. Cette estimation peut toutefois remonter rapidement si les salaires, les services ou l’énergie accélèrent.
Pour les entreprises, la trajectoire des taux influence les multiples de valorisation, mais aussi les intérêts payés et la demande. Les foncières et les acteurs de la consommation endettés sont sensibles au refinancement ; les banques arbitrent entre rendement des prêts, faiblesse du crédit et risque d’impayés ; les exportateurs restent exposés au dollar australien et aux matières premières.
Lecture haussière et lecture baissière
| Signal | Lecture haussière | Lecture baissière |
|---|---|---|
| Inflation sous-jacente | La dynamique se stabilise sous les niveaux redoutés | 3,6 % reste incompatible avec la cible |
| Rebond de l’ASX | Les secteurs sensibles aux taux peuvent se reprendre | La baisse mensuelle de 3,2 % montre la fragilité |
| IPC global | Une partie du choc énergétique peut s’inverser | 4,0 % peut maintenir une politique restrictive |
Ce qu’il faut suivre
Les prochains signaux seront la communication de la RBA, le détail de l’inflation, les salaires, la consommation des ménages et les rendements obligataires australiens. Un rebond durable devrait s’accompagner d’un élargissement de la participation au-delà de l’immobilier et de quelques grandes capitalisations, ainsi que de révisions bénéficiaires plus favorables.
Sources : Australian Bureau of Statistics ; ABC News/LSEG ; Trading Economics. Image : Klauskazamias, Wikimedia Commons, CC0.