Les produits cotés américains exposés au Solana ont enregistré 188,2 M$ de souscriptions nettes sur la semaine close le 25 septembre 2026. Il s’agit de leur meilleure semaine après celle du lancement, qui avait attiré quelque 199,2 M$. Les 86,7 M$ du vendredi constituent en revanche un record quotidien.
Ces chiffres confirment l’élargissement de l’accès au SOL via les comptes de courtage, sans prouver que la demande institutionnelle est diversifiée ni que le jeton doit nécessairement progresser. Le BSOL de Bitwise a capté 128,46 M$, soit environ 68 % du total, même si les sept produits suivis ont tous enregistré des entrées.
Répartition des flux
| Produit | Flux net hebdomadaire | Part du total |
|---|---|---|
| Bitwise BSOL | 128,46 M$ | 68,3 % |
| Grayscale GSOL | 28,06 M$ | 14,9 % |
| Fidelity FSOL | 17,59 M$ | 9,3 % |
| Morgan Stanley MSOL | 8,15 M$ | 4,3 % |
| VanEck VSOL | 4,82 M$ | 2,6 % |
| Franklin Templeton SOEZ | 1,02 M$ | 0,5 % |
| TSOL | 0,12 M$ | 0,1 % |
La domination de BSOL compte pour la structure de marché. Un fonds plus important peut offrir de meilleurs volumes et des spreads plus serrés, mais la demande de la catégorie dépend encore fortement d’un seul émetteur. Il faut donc rapprocher les flux des volumes échangés, des écarts à la valeur liquidative et de la profondeur des créations et rachats.
Le staking modifie le rendement et le risque
Plusieurs produits Solana placent en staking une partie ou la totalité de leurs SOL, ce qui permet aux récompenses d’alimenter la valeur liquidative. Bitwise a lancé BSOL avec 0,20 % de frais de gestion et une exposition directe au SOL ; FSOL de Fidelity participe également au staking et facture 0,25 %.
Le staking peut compenser une partie des frais, mais ajoute des risques opérationnels et de liquidité. Défaillance d’un validateur, pénalité, variation des récompenses ou délai de déblocage peuvent compliquer les rachats. Ces véhicules restent en outre concentrés sur un seul actif et certains ne sont pas enregistrés sous l’Investment Company Act de 1940.
Ce que les flux indiquent — et n’indiquent pas
Lecture haussière : des créations nettes répétées augmentent les SOL détenus par des véhicules réglementés, élargissent la distribution et peuvent constituer une demande plus persistante. Des entrées dans les sept produits sont plus saines qu’un pic limité au lancement d’un fonds.
Lecture baissière : 188 M$ restent modestes face aux 2,4 Md$ reçus par les ETF bitcoin américains la même semaine. Une semaine peut refléter une allocation tactique, une poursuite de performance ou un rééquilibrage de modèles. Le risque de prix du SOL, le risque réseau et la concentration des produits restent élevés.
Les indicateurs à suivre
- La persistance des souscriptions pendant quatre à huit semaines, plutôt qu’un retournement après le record.
- La part de BSOL dans les actifs et les échanges, ainsi que les spreads et le suivi de la valeur liquidative des plus petits fonds.
- Le rendement net du staking après frais, la part des actifs placés et la liquidité disponible pour les rachats.
- La réaction du SOL par rapport aux créations d’ETP, au positionnement sur futures et à l’activité on-chain.
Sources : données SoSoValue rapportées par The Block le 26 septembre 2026 ; publication de Solana du 27 septembre ; annonce produit BSOL de Bitwise ; informations de Fidelity sur ses fonds crypto. Image : visuel officiel Bitwise pour BSOL.